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“高增长”成色几何？清香品类再崛起？区域品牌分化加速？新零售成新赛点？
文丨酒业家团队（ID：jiuyejia）“十四五”开局的这半年，白酒开新局到底开得怎么样？随着今天五粮液发布半年报，为白酒“十四五”期间的首个半年报划上了一个看上去很美的句号：19家白酒上市企业中有18家的营收实现增长！唯一下出现下滑的是皇台酒业；而在另一个重要指标净利润方面，除了皇台酒业、金种子是负增长以及没有公布具体数据的牛栏山之外，其他16家企业全部实现增长。这份基本上可以视为全面飘红的白酒“十四五”的首个半年报，是否意味着白酒的“十四五”开了一个好局？是否意味着白酒已步入了一个高增长的新阶段？在“酱酒热”背景下的白酒产业是否将从一个辉煌走向另一个辉煌？梳理18家白酒上市企业（皇台酒业因其特殊性忽略不计）的半年报后，酒业家从中发现了4个“秘密”。普涨与高增长，是白酒“十四五”首个半年报呈现出来的最直观印记。在18家上市白酒企业中，营收增幅超过50%的有6家，分别是增幅为52.46%的迎驾贡酒、63.61%的青青稞酒、75.51%的山西汾酒、.44%的水井坊、.09%的舍得酒业和.31%的酒*酒。营收增幅在10%—50%之间的有11家，分别是增幅10.61%的老白干、11.68%的贵州茅台、15.75%的洋河股份、19.45%的五粮液、22.04%的泸州老窖、26.96%的古井贡酒、29.85%的伊力特、32.2%的今世缘、32.98%的金种子酒、36.59%的金徽酒和42.9%的口子窖。而营收增幅在个位数的则只有增幅为1.09%的牛栏山。利润层面，实现增长的上市酒企高达15家，其中增幅超过%的有5家，分别是增幅高达.54%的山西汾酒、.55%的酒*酒、.01%的水井坊、.49%的青青稞酒和.94%的舍得酒业。另有7家酒企的利润实现两位数增长，其中增幅最高的迎驾贡酒高达77.63%。如果只看数据的话，这是一份足够亮眼的半年报，说明白酒产业扛住了压力，自我修复能力较强，在经济、社会环境转好的同时，能够抓住机会及时恢复，白酒主流企业仍然拥有较强的市场竞争力。来自中国酒业协会的数据也能支撑这个判断：年上半年，纳入统计范畴的规上白酒企业家，累计完成销售收入.29亿元，与上年同期相比增长22.36%；累计实现利润总额.21亿元，与上年同期相比增长30.71%。白酒的销售收入和利润分别占酿酒产业的71.20%和87.92%。但是，当把去年上半年防控疫情导致酒业销售与消费几乎停摆的影响放进来看，白酒“十四五”的首个半年报显示出来的“普涨”与“高增长”的成色就有些不足了。“去年上半年除个别名酒企业外，白酒行业处于全线大幅下滑状态，今年的爆发式增长实际上是在‘填坑’，恢复到应有的市场状态下罢了。”白酒营销专家、九度智力集团董事长马斐对酒业家表示。酒业家对比了年这18家上市公司的半年报数据发现，年上半年营收破百亿的企业与年同期相比增加了1家，即山西汾酒，其营收从年的63.77亿、增幅22.3%，到年的.19亿、增幅75.51%。而紧随其后的泸州老窖也实现了93.17亿元，距离半年百亿也仅6.83亿，有望在年突破半年百亿这一业绩。今年上半年营收业绩在10~亿之间的有11家，而这个数据在年同期为10家，距离10亿只有0.28亿的金徽酒，也有望在年半年业绩突破10亿大关。净利润方面，年半年净利润超过10亿的有7家，年也是7家，但第一名贵州茅台的半年净利润已从年的.51亿上升至年的.54亿，第7名的今世缘则从年的10.72亿上升至年的13.35亿。年半年利润在1~10亿的有8家，年也是8家。这个区间中年半年利润最高的是8.59亿的口子窖，年则为7.35亿的舍得。年半年利润最低的为0.22亿的青青稞，年最低的也是青青稞，其半年利润为0.75亿。综合来看，年白酒上市公司看似漂亮，但是实际成色并不太足，除汾酒、酒*酒、舍得酒业等少数酒企外，并没有太亮眼的表现。“白酒行业虽然（在上半年）提振了信心，市场得到了恢复，但形势依然严峻。因为规上企业从年的家降低到了年的家，产能也从年的.06万千升下降到了年的.73万千升，我们的‘质’有没有上去不好作判断，但是我们的‘量’确实是下来了，这可不是什么好兆头。”马斐认为。在疫情深度影响的这两年里，汾酒的突飞猛进超出很多人的意料。“汾酒这是不但盯着泸州老窖，还要把洋河拉下马的节奏啊！”有业内资深人士对汾酒的半年业绩给出了这样的评价，言外之意，就是汾酒今年有望保4争3，要在今年跟行业排名第三的洋河“掰手腕”。半年报显示，山西汾酒今年1—6月实现营收.19亿元，同比大增75.51%；实现净利润35.44亿元，同比暴增.54%。如此业绩，让许多已高看汾酒的行业观察家们纷纷表示“仍然低估了汾酒”。在山西汾酒上半年的销售数据中，汾酒的销售为.34亿元，系列酒的销售为3.06亿元，配制酒的销售为6.72亿元。汾酒与配制酒（主要是竹叶青）均有大幅提升，也体现了汾酒“双轮驱动”战略的威力。行业人士认为，汾酒的产品策略精准的踩准了目前两大风口，即次高端扩容、光瓶酒兴起。而相对应的则是，青花汾酒和玻汾两大核心产品的强势放量。招商证券认为，相较于浓香和酱香型白酒，清香型白酒由于其酿酒周期短、出酒率高、优质酒比例高的特点，使得这一香型的酿造出高质量酒的成本最低。玻汾作为光瓶酒大单品，在百元以下价格带极具竞争实力，玻汾因此也被汾酒用来在区域市场拓展时作为前锋部队，开拓终端网点，培育清香型消费群体。这一产品的出现一定程度上降低了汾酒的在新市场进行消费者教育的成本，使其全国化扩张的逻辑更顺。与此同时，我们还看到了同为清香品类的牛栏山、老白干、青青稞等均得到了不同程度的增长，而牛栏山、老白干等部分企业也正在谋求高端化的发展方向。有市场信息显示，在南方的重庆江津、福建金门、四川眉山、彭州等小曲清香产区，清香型白酒的市场氛围正在升温。“汾酒带领清香突飞猛进，加速了各香型之间的市场争夺，清香的崛起将会是未来行业的一大看点。”华东酒商、温州中圆副食品公司董事长谢士云向酒业家判断说。虽然今年几乎所有的白酒上市公司都实现了营收、利润的双增长，但是，从增幅数据上可以看出区域品牌之间的分化正在加剧。今年上半年，白酒上市公司营收增幅超过50%的6家中，迎驾贡酒的增幅为52.46%、青青稞酒的增幅为63.61%、山西汾酒的增幅为75.51%、水井坊的增幅为.44%、舍得酒业的增幅.09%，而增幅最高的酒*酒为.31%。这6家企业中，1家为全国名酒，其余5家均以区域市场为核心，尚未形成泛区域化或者泛全国化的市场布局。而增幅在10%~50%之间11家企业中，有5家为全国名酒，6家为区域龙头，其中增幅最低的区域龙头为增长10.61%的老白干，最高的则是增幅为42.9%的口子窖。同是区域龙头品牌，营收增幅最高的酒*酒与增幅最低的老白干之间的增幅差达到了惊人的.7%，而这两者之间的利润增幅差也达到了.54%。此外，老白干的利润增幅与利润增幅最高的舍得酒业的差距达到了.84%。这说明区域各品牌之间在当下的发展出现了较强的分化趋势。同时，酒业家也发现，部分区域龙头的抗风险能力也在去年、今年得到了充分的体现。以江苏的今世缘为例，今年上半年实现营收38.51亿元，同比增长32.2%；实现利润13.35亿元，同比增长30.92%。而这两项数据在年为30.55亿元、29.45%，10.72亿元、25.23%，年则为23.62亿元、30.81%，8.65亿元、31.56%。即便是在疫情影响严重的年上半年，今世缘也实现了营收29.13亿元、-4.65%，利润10.20、-4.92%的成绩，把营收、利润这两项核心指标的降幅控制在了5%以内，这在去年的白酒行业内，是较为罕见的。包括金徽酒、舍得酒业、酒*酒在内的省级龙头企业都表现出了比较稳定的半年业绩，抗风险能力在这一级别的酒企中属于佼佼者。“省级龙头的回归，是省酒品牌价值的回归。近些年，全行业都在