郑州煤电弃房换煤 二度重组获42亿煤炭资产
国际能源讯：郑州煤电24日连发三条公告，公布最新资产重组进展。时隔半年，郑州煤电的二度重组终于进入实质性阶段。
早在今年5月份，郑州煤电就启动了新的资产重组计划。这场以“以房换煤，剥离房地产业务、强化煤炭主业”为思路的重组
郑州煤电公告显示，以房地产开发业务相关资产与郑州煤炭工业有限责任公司优质煤炭业务资产的等值部分进行置换。置入资产的评估值为42.28亿元，包括郑煤集团河南白坪煤业有限公司100%股权、河南省新郑煤电有限责任公司51%股权、郑煤集团登封教学二矿有限公司51%股权、郑煤集团芦沟煤矿和本部煤炭业务相关的部分资产及负债。置出资产的评估值为10.29亿元，包括郑州煤电长城房产开发投资有限公司87%的股权、郑州鼎盛置业有限公司51%的股权及对两公司的债权。
大股东郑煤集团持有郑州煤电52.62%的股权，根据交易双方签订的《重大资产置换及发行股份购买资产协议》，差额部分由郑州煤电向郑煤集团定向发行股份作为对价支付。
12月21日，郑州煤电与郑煤集团签署了《资产交割确认书》，确认12月1日为资产交割日。同时，郑州煤电内部人士告知，目前置入的芦沟煤矿与郑煤集团煤炭业务相关资产已移交至郑州煤电，芦沟煤矿以及郑煤集团有关管理部门的人员已与郑煤集团解除劳动合同，并与郑州煤电重新签订劳动合同。
郑州煤电董秘陈晓燕对本报说：“这次虽然只注入了4个煤矿，但都是优质资产，对上市公司业绩提升很大。”此外，她称此次重组主要是为缩减与郑煤集团同业竞争。
无奈剥离房地产业务
郑州煤电是我国煤炭行业最早的上市公司，1998年上市时拥有米村和超化两个在产煤矿，并通过募集资金收购了大股东郑煤集团当时在建的告成煤矿。而这三个产矿井煤炭资源储量共计19365万吨，产能仅有489万吨。
自上市之后，除2008年曾尝试集团资产注入外，郑州煤电在煤炭资源获取方面一直未有动作。2008年7月，郑州煤电首次提出重组，而增发价格过高导致增发预案遭否。郑州煤电方面对于放弃资产重组的原因解释为“证券市场环境发生重大变化”。
近几年郑州煤电业绩下滑明显，资产重组成救命稻草，二度重组又被提上日程。
信达证券煤炭行业分析师称：“当前煤炭行业产能严重过剩，价格下滑，整个行业将面临重新洗牌，煤企获得机会重组，郑州煤电此时出手正是时候。”
在郑州煤电主营业务构成中，除煤炭主业外，还包括电力、房地产、物资流通等板块。数据显示，在郑州煤电的利润贡献所占比重中，房地产业务占到了37%，煤炭业务占到42%。按照此次重组方案，房地产业务将被剥离。
早在2007年，郑州煤电为解决集团职工的住房问题，利用郑州市*府的优惠*策获得了一块土地，并成立了郑州煤电长城房产开发投资有限公司，进行房地产开发。
根据郑州煤电年报显示，2011年房地产业务创造净利润1.39亿元。扣除房地产业务后，郑州煤电剩余业务归属于母公司净利润仅约4700万元。
郑州煤电拟置出的房地产业务，即煤电长城87%的股权、鼎盛置业51%的股权及这两家公司的债权，预估值约11亿元。陈晓燕称：“受*策影响，涉房重组证监会都不予考虑，加上要强化煤炭主业，只好忍痛剥离房地产业务。”
多位分析师均指出，此次重组之所以依然决定剥离房地产业务，减少关联交易，可以强化煤炭主业，促进整体上市，与郑煤集团减少同业竞争。
资源瓶颈有望突破
煤炭资源枯竭一直是郑州煤电煤炭主业发展的瓶颈。
郑州煤电拥有的三个产矿井产能共计489万吨，其中米村矿资源趋于枯竭，开采难度和成本增加，超化矿虽是主力矿井，但同样面临资源瓶颈。告成矿于2000年投入生产，其核定产能也只有119万吨。
2012年上半年，郑州煤电营业收入实现同比增幅48.55%，主要受益其物资流通业务收入的大幅增长。而煤炭业务则实现销售收入仅为10.22亿元，同比减少3.69%。
为了突破资源瓶颈，郑州煤电最终还是走了这一步通过大股东郑煤集团资产注入和收购整合获得资源扩张。
在重组方案中，置入的优质煤炭业务资产所拥有的保有可采储量共计29481万吨，核定生产能力达到585万吨。如今重组方案获批，郑州煤电可采储量将增至40154万吨，煤矿核定产能将达1074万吨，产能接近翻倍。
“4对注入矿井可新增权益产能409万吨，预计可贡献利润4亿元左右。煤炭主业将大大加强。”
新注入煤矿盈利能力好于原有矿井。新注入矿井可缓解郑州煤电现有矿井枯竭带来的盈利下降问题。
在郑州煤电置入的煤炭资源中，白坪、赵家寨矿、教学二矿的毛利率水平分别为34%、35%、68%，而其现有的三座矿井2011年上半年的毛利率仅为21%。
“重组后盈利能力增强，煤炭主业更加清晰。”信达证券分析师称，虽然郑州煤电与郑煤集团之间的同业竞争减少了，但仍未消除。
资料显示，郑煤集团仍有10对矿井未注入郑州煤电，保有储量8.8亿吨。对此，陈晓燕称：“有些国有煤矿的产权一时间没法划清，土地证房产证办理相对困难，此次纳入注入范围。正在进行资源整合的地方小煤矿我们也不予考虑，风险太大。”