食品饮料行业周报:2013年中报大众品靓丽 可选品惨淡
投资要点:
食品饮料周跌0.49%。食品饮料指数最近一周跌0.49%,落后沪深300指数1.67个百分点;其中啤酒2.4%,葡萄酒0.9%,*酒0.7%,调味品-0.3%,乳品-0.7%,白酒-1.0%,肉制品-1.5%。广证恒生食品饮料组合周收益-1.91%,落后行业指数1.42个百分点。
行业景气度方面:乳制品、调味品净利增速领先,其次为啤酒、屠宰肉类加工,白酒勉强维持持平、葡萄酒负增长。统计局数据1-6月(1)乳制品行业收入增速17%,利润增速24%;(2)调味及发酵品行业收入、利润增速12%,24%;(3)啤酒行业收入增速7.6%,利润增速20%;(4)屠宰及肉类加工行业收入增速15%,利润增速19%;(5)白酒行业收入、利润增速为10.7%、0.57%;(6)葡萄酒行业收入增速-3%,利润增速-17%;
上市公司中报乳品靓丽、啤酒回暖、白酒惨淡。(1)乳业中报靓丽:伊利(净利+125%)费用下降和毛利提升带动净利大增;此外,光明(+53%)、蒙牛(+16%)盈利增速加快;(2)啤酒中报回暖:净利增速青岛(净利+38%)、燕京(+17%)中报回升,且两大巨头上半年同时呈现毛利率、费用率双升的迹象;(3)肉制品、调味品龙头表现突出:双汇(净利+65%)上半年低价成本和结构调整推动毛利率上升,中炬高新(净利+44%)来源于调味品快速增长和房地产收入确认。(4)白酒中报惨淡:除伊力特(+44%)相对高增速、五(净利+15%)汾(+7%)茅(+4%)洋(+3%)勉强正增长,其余公司均告下滑,而13家上市公司预收款较上年同期总计减少86亿元(-51%)。