华鲁恒升(600426):未来持续增长
上半年原材料价格上涨和主导产品价格持续低迷导致毛利率同比下降7.5个百分点至14.3%，处于近年来最低水平，第2季度单季度毛利率仅为11.7%，同比减少14.7个百分点，主要产品尿素、DMF、醋酸毛利率均出现下降。期间费用率较稳定，同比减少0.3个百分点。
醋酸收入大幅增长，销售收入4.4亿元，同比增长350.7%，毛利同比增长270.1%，占公司主营业务毛利总额的18.8%。尿素、DMF、三甲胺等产品盈利同比均出现减少，尿素占公司收入及毛利总额比例分别减少13.2个百分点和10.5个百分点，仍为公司主要利润来源。
产业链进一步延伸，10万吨/年醋酐项目1#生产线即将投产，达产后将形成2.8万吨/年的醋酐生产能力；5万吨/年合成尾气制乙二醇节能项目预计2011年建成投产；醋酸装置节能新工艺改造项目完成后可增加醋酸60万吨/年；16万吨己二酸预计2012年建成投产。
预计公司2010-2012年每股收益分别为0.51、0.81、1.37元，公司技术行业内领先，在建拟建项目确保未来业绩持续增长，给予公司"推荐"投资评级。
